进口：台风扰动到港节奏 保税货源缩量明显

本月中国从刚果金进口的中间品有约3682实物吨通过海关特殊监管区域物流货物的方式进入浙江省和广东省，占中国进口总量的46.8%；一般贸易约3913实物吨，占比49.7%；进料加工贸易约179实物吨，占比2.3%。此外本月中国从南非、越南、赞比亚通过一般贸易进口中间品共101实物吨。从结构变化看，本月进口下滑主要体现在保税物流货源缩量：8月保税方式进口较7月的10046实物吨缩减约63%，占比自62.9%回落至46.8%；而一般贸易进口环比基本持平，维持约3900实物吨水平，指向冶炼厂刚需采购仍在，但保税备货、囤货意愿明显降温。

本月进口量下滑主要有两方面原因。一是台风扰动到港节奏，8月台风"白海豚"两次登陆浙江、"沙德尔"接连影响华东沿海，多个港口封港一周以上，船舶装卸计划被打乱，部分原定于8月到港的货物延期至9月。二是进入8月钴盐价格持续下跌，冶炼厂采购原料的意愿低，矿企新的招标难以成交，部分矿企选择先把货物留在海外其他区域存放，等待需求恢复后再进行发运。此外，本月进口量同比上涨50%主要源于去年基数较低——2025年8月受刚果金出口政策影响，当月进口量仅5241实物吨，当前进口规模仍未恢复至正常年份水平。

价格：钴盐价格持续下探 中间品计价系数大幅走低

价格层面，8月国内钴盐与中间品价格共振下行。硫酸钴低幅价格自月初约8.0万元/吨跌至月末约7.0万元/吨，月内跌幅约12.5%；钴中间品（CIF中国）低幅价格自月初21.5美元/磅跌至月末18美元/磅。更值得注意的是计价系数的变化：钴中间品原料计价系数（对SMM硫酸钴均价）低幅自8月中旬的87%附近骤降至下旬的70%左右，冶炼厂在钴盐价格下跌、成本倒挂压力下大幅压低原料采购系数，买卖双方价格分歧扩大，这也是矿企招标难以成交、选择海外囤货的深层原因。进口均价方面，2026年8月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为15495美元/实物吨，环比下降13.51%。2026年1-8月中国累计进口钴湿法冶炼中间品44792实物吨，累计同比下降84%。

后市展望：增量与限制因素博弈 9月实际到港高度仍存变数

往后看，9月中间品进口量存在一定增量预期，但实际到港高度仍取决于供需两端的博弈。从增量因素看，一是刚果金实际发运偏高，据刚果金CTCPM数据，2026年上半年刚果金钴出口4.11万金属吨，其中6月单月出口约1.18万金属吨，环比增加92.9%，占二季度出口量的48.9%，而经德班赴华的船期通常约两个月，6月集中发运的货源将在9月及以后逐步体现为到港；二是8月受台风影响延误的船期将集中于9月兑现。从限制因素看，当前钴盐价格尚未止跌，冶炼厂原料采购意愿依旧偏低，矿企招标持续难以成交，若买卖双方价格分歧延续，部分矿企仍可能选择将货物留在海外存放、推迟发运。综合来看，9月中国钴中间品进口量或有回升，但回升幅度仍存在不确定性。

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